顺鑫农业三季报为何净利润大跌

时间:2019-11-12 来源: 头条新闻

为什么顺信农业的第三季度报告在今年的市场上看到净利润“K图 000860_0”大幅下降,购买顺信农业无疑会产生令人满意的回报

在2019年的白酒价格浪潮中,顺鑫农业的股价从每股22.63元的低点一路攀升至每股55.5元的高点,股价翻了一番。 顺信农业11月1日的收盘价约为每股46元

顺鑫农业的主要业务是白酒和猪肉。它目前正在剥离其房地产业务。它的主要产品是牛栏山二锅头 从顺鑫农业半年度报告来看,白酒业务占顺鑫农业总收入的79%,肉类加工业务占17%,房地产业务仅占2%左右

10月26日,顺信农业发布了2019年第三季度报告。报告数据显示,今年前三季度公司实现营业收入110.62亿元,同比增长20.19%。上市公司股东净利润6.65亿元,同比增长23.93%。

然而,仅仅看一下财务报告,第三季度的情况就大大好转了。顺信农业实现营业收入26.46亿元,同比增长34.25%。净利润达到1666.4万元,同比下降69.71%。不包括非营利组织的净利润同比下降76.78%

顺信农业无疑是一只明星白马,但今年第三季度净利润大幅下降。为什么?

第三季度销售费用增加

顺信农业没有解释其财务报告中净利润下降的原因。记者看到,销售费用的增加主要是对净利润表现的拖累。

仅第三季度,根据财务报告,顺信农业的销售成本为1.76亿元,比去年同期的8400万元增加了9200万元。 10月30日,顺信的农业工作人员告诉记者,销售费用的增加是由于第三季度相关期间费用的集中确认,包括世界园艺博览会和冬季奥运会赞助费摊销3000多万元,以及白酒业务在线广告和离线促销增加6000多万元。

根据顺信农业2017年和2018年的财务报告,销售费用也有季度波动。例如,顺信农业母公司2017年四季度的销售费用率分别为16.56%、15.1%、12.35%和2.58%,2018年四季度的销售费用率分别为9.06%、15.81%、3.64%和8.75%。因此,顺信农业的单季销售费用率并不稳定。

顺鑫的农业人员向记者解释说,由于今年春节相对来说比较早,广告费也提前了。 同时,由于中低端白酒消费比重较大,与年初和年末相比,存在较大波动。

从销售费用的确认来看,顺信农业在世界园艺博览会的赞助费在第三季度已经全部确认。冬奥会的赞助费总额约为1.4亿元。预付部分将在2019年增加,其余部分将在2020年至2022年的三年内摊销。

投入销售费用是否意味着有收入?顺信的农业工作人员告诉记者,因为这是一项广告投资,品牌推广和产品销售的推广是一个连续渐进的过程,所以短期内数一数能带来多少销售额是不好的。

从财务报告来看,顺信农业的毛利率也在下降。第三季度毛利率为28.83%,同比下降9.55%。因为生猪屠宰和肉类食品加工业务仅在第三季度就对公司的整体收入增长做出了很大贡献,而其毛利率远低于白酒业务,从而降低了整体毛利率,以及淡季白酒成本和低端白酒销售比例的上升。

酒类经销商通常采用首次付款的形式。牛兰山也不例外。经销商在支付货款后出售消化的存货。从《顺信农业财务报告》的预付款项目来看,母公司预付款接近37亿元,比上个月低4.55%,比上年高63.01%。

顺信的农业人员表示,由于牛兰山定位于为普通人销售葡萄酒,目前低端产品占比相对较高,毛利率低于高端产品,但产品的周转非常快。无论是制造商还是经销商,都没有囤积的企图。它的销售策略更像是快速流动的商品。利润主要来自库存的高周转率,而不是手头的大量库存,所以库存消化相对较快,没有货物被挤压的情况。

顺鑫农业正在努力向全国推广牛栏山,国有化是许多白酒品牌面临的问题。

顺信农业表示,目前牛栏山的泛民族格局已经基本形成。 以京津为核心,两山两河六省市、内蒙古和辽宁为重点,长三角和珠三角为一线,进行全国布局。 山西证券对顺信农业第三季度报告发表评论称,白酒收入增长预计主要来自阜外市场,江苏、浙江和上海地区的增长率约为40%

猪肉和房地产业务

尽管顺信农业第三季度净利润下降,但其收入继续增长。第三季度顺信农业实现收入26.46亿元,同比增长34.25% 顺信的农业员工告诉记者,受非洲猪瘟影响,生猪价格上涨,生猪屠宰和肉类加工业务对公司整体收入增长贡献显着,推动了收入增长。

肉类业务方面,顺鑫农业整个产业链收入增加,整体亏损约1000万元,同比大幅下降。 其中,猪肉表现总体上是有利可图的。作为北京最大的安全猪肉生产基地,公司下属的鹏程食品分公司拥有华北地区最大的冷藏资源。冻肉贮藏的监管也为公司稳定生猪周期的大波动提供了有利条件。屠宰业受到豪猪价格快速上涨的影响,整体遭受损失。生猪自营业务也实现了盈利。

房地产业务方面,顺信农业前三季度确认收入2-3亿元。

顺信的农业员工告诉记者,该公司的战略没有改变,但仍然是去国有化,加强白酒和猪肉行业,并保持两位数的年业绩增长。

顺鑫农业转型之路已经开启 2007年,顺信农业首次私下发行。资金主要用于牛栏山啤酒厂食品加工建设项目和优质酒库建设项目。2010年第二次非公开发行,资金用于牛栏山酒厂研发中心升级改造项目和优质生猪养殖及规模化养殖项目;第三次非公开发行仍将主要在白酒行业使用资金。 此外,2016年和2017年,新大宇水利建设工程公司将被剥离。

第三季度减少

顺鑫农业是机构青睐的热门股票

最新的三季度报告显示,在前十大流通股中有许多组织。 顺鑫农业的大股东是北京顺鑫控股集团有限公司,渗透后的股东是北京市顺义区人民政府国有资产监督管理委员会。 易方达在消费行业的股票型证券投资基金是第二大股东,其头寸保持不变,为4.46%。北方基金通过卢古通持有其约2.88%的股份,排名第三,第三季度减持800万股。

私募机构正兴固资本和大河投资分别持有1.82%和1.56%。此外,社保基金和中央汇金都出现在10大流通股东中

值得注意的是,顺信农业的明星,一直在大和投资私募大量头寸的顺信农业,在第三季度减持了顺信农业。 自2018年以来,大河投资旗下四款产品的年回报率均超过80%,均在2018年股票策略回报率前十名之列。 大河投资的增加主要是由于白酒行业“押注”顺鑫农业,该行业在2018年3月至7月间享有很大市场。

根据今年的半年度报告,大河投资金块5号持有1639万股,是顺信农业的第四大流通股东。第二季度,大河控股还增加了371万股。

第三季度报告显示,大河投资在第三季度减持了480万股,现已降至第六大流通股东。

但正兴谷资本增持217万股,招商证券白酒基金增持435万股,汇天府消费基金增持730万股

顺信农业发布财务报告后,在10月28日开盘价大幅下跌后,立即上涨。此后,股价趋势先是下跌,然后在5日上涨。目前与财务报告发布前一天的水平相同。

华创证券点评顺鑫农业三季报称,近几年顺鑫农业业务持续聚焦白酒主业,推进泛全国化市场布局,凭借牛二大单品产品高性价比优势及渠道类快消品扩张,持续挤占中小地方酒企及老村长、龙江等原畅销光瓶酒份额。新推出的新一代陈酿等升级产品借助成熟经销商网络实现稳步放量,渠道资源投入力度大,外埠市场推进顺利,未来在低端酒价格带形成更完善的产品布局。中长期来看,白酒业务持续聚焦,产品结构稳步优化,白酒跨入百亿之后规模效应继续显现,仍看好主业盈利水平逐步提升。

(责任编辑:DF120)

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