市场化债转股,损失该谁负责谁负责

时间:2019-12-02 来源: 社会新闻

国务院近日发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债股转股权的指导意见》,明确以市场化、法治化方式降低企业杠杆率,实施市场化债转股,有效防范和化解债务风险,促进经济转型升级。

10月10日,国务院新闻办公室召开新闻发布会。发改委副主任魏亮、财政部副部长戴百华、中国人民银行副行长范一飞、国务院国有资产监督管理委员会副主任孟建民、中国银行业监督管理委员会副主席王兆兴解释了降低企业杠杆率的相关政策。

从三个方面为去杠杆化提供财政支持

去杠杆化是中国供给侧结构改革的五大任务之一 莲魏亮表示,近年来,中国企业杠杆率较高,部分企业经营困难加剧,这在一定程度上导致债务风险增加,存在沿债务链、担保链和产业链扩散的潜在风险。 《意见》和《指导意见》提出有针对性的政策来降低杠杆率。

《意见》定义了降低杠杆的原则,即遵循市场化、法制化、有序发展和统筹协调的原则,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好地发挥政府的作用。按照法律法规开展降低杠杆工作,政府和所有市场主体都要严格依法办事,防范道德风险,政府不承担弥补损失的责任;充分考虑不同类型产业和企业的杠杆特性,分类实施政策;它应与企业重组和重组、降低实体经济中的企业成本、消除过剩生产能力、促进企业转型升级有机结合。

降低杠杆有七种具体方式,包括促进企业兼并重组、完善现代企业制度、加强自我约束、激活企业现有资产、优化企业债务结构、有序实施市场化银行债权股权、依法实施企业破产、积极发展股权融资等。 “这些办法既有长期的体制建设机制,也有短期的切实可行的有效措施。它们既能预防又能解决高杠杆风险,反映了基于当前形势的长期考虑。 ”莲魏亮说道

《意见》还定义了降低杠杆的政策环境和支持措施。 在财税支持方面,戴百花说主要有三个方面 首先,它明确了与降低杠杆和债转股相关的不良资产处置支持政策。 “我们目前的不良资产处置政策是允许债权银行以一揽子方式转移不良贷款,而新政策进一步允许以债转股为目的转移单一债务,提高债务转移的便利性,并通过债转股促进企业杠杆率的降低。 同时,要注意防范和隔离风险,防止非金融企业向金融企业转移风险。我们强调债权转让必须坚持清洁转让和真实出售的原则。 “第二是出台更全面的税收优惠政策 例如,在企业重组方面,规定只要企业满足一定的企业重组条件,企业所得税、增值税、土地增值税、契税等将有相应的优惠。 三是进一步推进收费和资金管理改革。 在货币政策方面,范一飞表示,央行在安排货币供应时,将充分考虑降低杠杆率的必要性及其影响。它不仅将为降低杠杆率创造必要的货币政策空,还将通过降低方法和比较视角来衡量货币和信贷的变化,从而更准确地把握货币和信贷监管的力度和节奏。

肯定列表和否定列表澄清债转股边界

市场化债转股是降低企业杠杆率的重要措施之一。 莲魏亮表示,面向市场的债转股对于发展前景良好但暂时困难的优质企业来说,可以有效降低企业的杠杆率,帮助企业降低成本,提高效率,是稳定增长、推进改革、重组和防范风险的重要结合点。

债转股的目标是什么?莲魏亮说,《指导意见》已经明确了正面和负面清单。

肯定列表指定了哪种企业可以将债务转化为权益。 《指导意见》提出了“三种激励”类型的企业,即重点关注那些由于行业周期性波动而困难但仍有望逆转的企业。债务负担沉重的成长型企业,特别是战略性新兴产业企业;处于产能过剩行业前沿的高负债重点企业和关系国家安全的战略性企业。

否定列表指定了哪种企业不能将债务转化为权益。 《指导意见》强调“四禁”,即严格禁止失去生存和发展条件、没有回头希望的“僵尸企业”。恶意逃废债务的企业;有可能鼓励扩大过剩产能和增加库存的企业;债权债务关系复杂不清的企业

莲魏亮强调,肯定列表和否定列表是债转股的明确政策界限,而不是政府直接决定企业,债转股的具体目标企业由市场主体按照市场化、法治化的方法,通过独立协商确定。

政府在市场化债转股中的职责定位是制定规则、完善政策、依法监管、维护公平竞争的市场秩序、维护社会稳定、做好保护职工合法权益等社会保障工作,确保债转股在市场化和法治轨道上顺利有序推进。 政府不会干预市场化债转股的具体事务,不会决定具体企业要转换成股份,不会强迫银行进行债转股,不会指定债转股,不会干预债转股的定价和条件设置,不会阻止股东行使股东权利,不会干预债转股企业的日常经营,也不会进行“牵线搭桥”。

可交易的债转股不是“免费午餐”

这种债转股和上世纪90年代推出的债转股有什么区别?

莲魏亮说,两者有不同的方式和不同的环境。 从模式上看,20世纪90年代末的债转股主要是基于政策的债转股,即债转股企业、债转股和实施机构主要由政府决定,参与债转股的资金也由政府通过各种渠道筹集。 然而,这种债转股是一种面向市场的合法债转股。 债转股企业的债权、价格和实施机构由市场参与者自主协商确定。 债转股的融资也主要面向市场。 从环境角度看,债转股面临着更加完善的社会主义市场经济体制、更加完善的相关法律法规、更加多元化的股权结构、更加健全的企业、银行和执行机构等各种市场主体的公司治理结构、更加成熟的资本市场以及市场化、法治化的债转股实施条件。

王兆兴认为,与90年代的政策性债转股相比,这种基于市场的合法债转股更能降低企业的杠杆率和财务负担,为企业争取更好的发展空。债权的范围包括正常贷款等,不专门针对不良贷款。

如何避免债转股成为“免费午餐”?莲魏亮介绍说,系统设计明确声明“没有掩饰,没有强制和豁免”

如果造成损失,谁负责,谁负责,政府将不对损失承担责任。 “这很重要,也就是说,政府不提供‘免费午餐’ ”莲魏亮说道

不强迫政府不强迫企业、银行、执法机构或特定债权人将债务转换为股权。 是否将债务转换为股权取决于市场参与者自己,尤其是在债权人同意的情况下。从这个意义上说,债权人和投资者不会提供“免费午餐”。

无豁免债权吸收损失之前的权益原则贯穿于债转股过程 如果在债转股过程中确认了资产损失,原始股东必须首先承担责任。

同时,相关部门还将加强监管、信用约束和问责,有效监管债转股的各个环节,依法打击恶意逃废债务、欺诈阴谋等违法行为,最大限度避免债转股逃废债务等道德风险的发生。

孟建民说,以市场为导向的债转股可以为遇到暂时困难的企业提供一定的缓冲期,帮助企业改善和调整资本结构。 然而,从国有企业的角度来看,要实现健康发展,必须深化改革,“瘦身强身”,提高质量和效率。 (记者白田亮)

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